当造纸企业产能扩张影响毛利水平

造纸企业产能扩张影响毛利水平

总投资24亿元、年生产能力33万吨、原材料百分之百采用回收纸生产纸的中外合资企业———河北泛亚龙腾纸业有限公司于日前正式运营。早在今年3月晨鸣纸业(000488)在江西南昌投资40亿元，新建的年生产能力40万吨的造纸厂已投产，而12月华泰股份(600308)新扩纸生产能力40万吨，届时也将投产。虽然纸浆价格回落使得造纸行业基本面短期向好，但由于造纸企业产能扩张提速，有业内人士认为，随着下半年和明年部分产品产能扩张较快，造纸行业毛利水平可能进入下降通道。

纸浆价格持续下跌

今年以来，纸浆价格呈现先扬后抑走势。造纸业“风向标”———美国市场NBSK(北方漂白软木牛皮浆)价格在维持680美元/吨高位达两个月之后，5月份出现下跌。今年三季度，国际纸浆价格继续维持缓慢下跌态势，到9月底10月初，NBSK最新价格但加大泡沫造粒机指数为622.2美元/吨，较6月底的631.51美元/吨下跌9.3美元/吨，跌幅为1.47%。

进入10月份，纸浆价格出现略微反弹，其价格为634.55美元/吨。不过业内人士认为，随着国际纸业纸浆新产能的投产，加上很多纸浆生产厂家上半年停产检修结束，恢复生产，纸浆产量将大幅增加，纸浆为了不这类情况价格的回落将是必然。招商证券研发中心王鹏认为，此次反弹仅是下跌过程中的反弹，680美元/吨可能就是本轮周期的高点，而四季度纸浆价格仍将逐步走低。

纸市场压力增大

2005年纸、铜版纸和白卡纸的新建项目较多，产能扩张十分明显。有关资料显示，2005年纸新增产能为120万吨，铜版纸新增产能为130万吨，白卡板新增产能达到140万吨左右。

今年上半年，国内纸市场基本呈产销两旺的格局，价格基本维持在5500元/吨左右的高位。但进入6月份国内纸价格已有所松动，7、8月份出现下跌。其中，主要厂家华泰股份的纸在这两月内下跌了约100元/吨，目前维持在5100元/吨左右，该公司预计年底纸价格可能6、可装试样数量：120个标准试样（冲击试样尺寸：10×10×55mm）降到4900元/吨。

今年上半年国内铜版纸市场供求基本平衡，7月份平均价格约在6800元/吨，已低于年初水平200元/吨。但三季度其价格继续下滑，明年铜版纸陆续有新产能投产，市场仍然呈现供大于求的压力。白卡纸也处于不景气状态，价格自4月份以后持续下滑。

另一方面，前期表现一直不好的文化纸最近几个月以来价格持续坚挺。同样的，国产轻涂纸价格基本维持稳定，较年初略有上涨。

产能扩张影响毛利水平

造纸企业的扩产战斗已经打响。有关数据统计显示，今年我国新增的生产线将超过100万吨，其中包括晨鸣纸业25万吨和博汇纸业20万吨浆线。其中，纸新增生产能力将是主战场———山东晨鸣在江西南昌投资40亿元，新建一个年生产能力40万吨的造纸厂，2005年3月已投产；河北泛亚龙腾纸业33万吨纸项目开始运营生产；山东华泰新扩纸生产能力40万吨，2005年12月投产。此外，在市场需求的刺激下，除原有的十几家纸生产企业外，山东、河北等省的一些中小型企业也纷纷转产纸。产能扩张将引发纸业新一轮竞争。

随着2005年下半年几大项目的投产，预计到2006年，纸产能将达到420万吨，而纸消费量则约为395万吨，国内市场将出现供略大于求的局面。目前，生产纸的上市公司有9家，占全部纸业上市公司总数的36%。从整个造纸行业来看，纸在各类纸中毛利率较高，但近几年来纸行业毛利率有所下滑。王鹏认为，新增产能将对明年纸分别代表目前市场上最多见的6类保温材料的供求关系产生较大影响，预计明年受产能增长的影响，纸毛利可能下滑。不过王鹏同时指出，晨鸣纸业、华泰股份、博汇纸业和岳阳纸业等重点纸业上市公司前景仍然看好。

信息来源：证券时报